Повышение цен компанией J.M. Smucker на фоне тарифов США на бразильский кофе вызывает тревогу и сигнализирует о риске ускорения общего спада американского рынка кофе. Эта компания, дистрибьютор популярных брендов Folgers, Dunkin’ и Café Bustelo, давно служит индикатором состояния кофеенного рынка в Америке. Однако её последние квартальные результаты подчёркивают, насколько хрупкой стала эта позиция.
В последнем квартале прибыль от американского розничного кофе подразделения J.M. Smucker рухнула на 22% по сравнению с прошлым годом. Причина — тарифы на бразильский зелёный кофе в размере 50%, которые резко повысили затраты на сырье. Объёмы продаж сократились на 2%, в то время как чистые цены выросли на 18%, что указывает на то, что домохозяйства начинают экономить на кофе. Стоимость продукции выросла на 23% и достигла 1,64 миллиарда долларов за последние месяцы, что привело к квартальным убыткам в 43,9 миллиона долларов. Бренды Folgers и Dunkin’ потеряли позиции, частично компенсировано ростом Café Bustelo — бренда, который лучше резонирует с молодыми потребителями и латиноамериканской аудиторией.
Реакция рынка была мгновенной: акции компании упали на 7% в тот же день, стерев все годовые приросты. Аналитики отметили, что рост чистых цен не смог скрыть сокращение объёмов и сжатие маржи. Проблема выходит за рамки квартальных цифр. Ранее в этом году Smucker закрыла четыре завода, включая кофейный, в рамках широкой программы сокращения затрат. Теперь эта операционная оптимизация сталкивается с инфляцией, вызванной тарифами.
Тарифы на кофе, в отличие от пошлин на промышленные товары, имеют особый саморазрушительный характер. США производят negligible объёмы кофе сами, поэтому 50% налог на зёрна фактически облагает американские компании и потребителей. «Бразилия долгое время служила основой для купажей благодаря своей низкой стоимости, нейтральному профилю чашки и круглогодичной доступности — ключевым факторам для любого обжарщика, стремящегося к стабильности вкуса круглый год», — говорит Марк Шонланд, стратегический советник кофейной отрасли. «Но 50% тариф перевернул всю логику закупок, добавив примерно 1,50 доллара за фунт и мгновенно уничтожив ценовое преимущество. Обжарщики вынуждены сокращать использование бразильского кофе, но нет единой замены для примерно 8 миллионов мешков, которые США обычно импортируют. Замещение произойдёт, но решения будут разными».
«Некоторые перейдут на робусту, промытую робусту или низкосортные центральноамериканские и колумбийские зёрна; другие просто перебалансируют купажи с меньшим количеством Бразилии или низкокачественной бразильской; универсального подхода нет. Некоторые обжарщики могут даже сохранить статус-кво, надеясь на отмену тарифов. Но учитывая текущую риторику, это маловероятно в ближайшей перспективе», — добавляет Шонланд.
Питер МакДональд, сооснователь McDonald Strategy Partners LLC, подчёркивает: «Тарифы — это структурный сдвиг затрат, а не просто очередной цикл на товарном рынке. Структурные изменения обычно требуют структурных решений, и консолидация с её синергиями затрат была бы логичным ответом. Неопределённость в постоянстве — тарифы на кофе останутся или нет, это всё ещё юридическая и политическая битва. Это затрудняет планирование. Пока стратегия — перекладывать на цены столько, сколько рынок выдержит, — вероятно, меньше, чем многие ожидают».
На горизонте маячит разрушение спроса? Опасность кроется не только в сжатии маржи обжарщиков, но и в последствиях: разрушении спроса. Rabobank предупреждает, что глобальное потребление кофе может достигнуть пика и упасть на 0,5% в 2025 году, в основном из-за роста цен, поскольку кофейные компании продолжают перекладывать повышенные затраты на потребителей. Потребление кофе дома, которое взлетело во время пандемии, с тех пор ослабло. Результаты первого квартала Smucker подтверждают это: объёмы упали на 2% несмотря на 18% рост чистых цен. Похоже, их прежняя уверенность в повышении цен без потери клиентов подверглась серьёзному испытанию. Тарифы усугубляют эту хрупкость. Для массовых домохозяйств несколько лишних долларов за упаковку могут стать решающим фактором.
Бразилия остаётся ключевым поставщиком благодаря своей роли в обеспечении стабильности и низкой цены, но тарифы разрушают эту модель. Без быстрой замены рынок рискует столкнуться с дефицитом объёмов, ростом цен и сдвигами в качестве. Рынок акций уже отреагировал, а долгосрочные последствия могут включать дальнейшую консолидацию отрасли и поиск альтернативных источников, таких как Вьетнам для робусты или Колумбия. Для американских потребителей это означает не только дороже кофе, но и потенциально худший вкус из-за вынужденных изменений в купажах. Smucker, как индикатор, показывает первые трещины в фасаде устойчивого спроса на кофе в США.
Материал подготовлен по мотивам статьи Coffee Intelligence. Подробнее: https://www.bestcofe.ru/ai_news/sources/tariffs-risk-speeding-us-coffee-fall.html.